Un recorte de Moody's o S&P dejaría a Paraguay fuera del grado de inversión

Según ABC Color, el día que Santiago Peña renunció, el riesgo país pasó de 137 a 143. El EMBI —el sobreprecio que exigen los inversores por prestarle plata a Paraguay— cerró en 143 unidades el jueves 5 de noviembre. Los bonos lo sintieron: el 2050 cayó a 0,83 y los plazos más largos perdieron entre 1,5 y 1,8 centavos. Los papeles paraguayos pasaron, de forma temporal, a la categoría de alto riesgo.

Ese número mide lo que le cuesta al Estado conseguir financiamiento, y esa cuenta después se paga con impuestos o con obras que no se hacen. En este tramo el riesgo país se movió en un rango de 110 a 146 puntos. Antes del colapso de Ueno Bank, el diferencial que se le pedía a Paraguay era de 125 puntos básicos, es decir 1,25 puntos porcentuales.

El margen es ajustado: Paraguay se sostiene hoy en el último escalón del grado de inversión para Moody's y S&P; Fitch lo ubica en BB+. Alcanza con que una de esas dos primeras firmas baje la nota para que el país quede afuera del grado de inversión. Antes del desplome del banco, los inversores lo trataban como un emisor BBB promedio.

La comparación regional lo deja en el medio de la tabla. Uruguay (85), Chile (104) y Perú (121) se financian más barato; Panamá está empatado con Paraguay en 143. Del otro lado, Brasil (202), México (227) y Colombia (234) pagan spreads más caros.

Paraguay creció 6,6% en 2025 y 5,7% interanual en el primer semestre de 2026. FrontierView (Oxford Economics) considera poco probable que la crisis frene ese ritmo, pero advierte que el endeudamiento de corto plazo se encarece y el clima de negocios se deteriora.

«Los hechos recientes obligarán al mercado a exigir una mayor prima de riesgo hasta que se esclarezcan las responsabilidades de la caída del banco y se consolide una transición política ordenada», dijo Jonathan Fortun, economista sénior del IIF, el Instituto de Finanzas Internacionales.

El derrumbe financiero de Ueno Bank derivó en una crisis política que llevó al juicio político de Peña. En el medio quedaron casi tres millones de clientes, que afrontan el riesgo de que el crédito y los servicios de pago se estanquen hacia fines de 2026 y durante 2027.

Hay tres frentes de riesgo. La mirada de las calificadoras puede pasar a negativa por tres motivos: que el salvataje del banco se termine pagando con deuda nueva, que la meta de déficit del 1,5% del PIB se estire más allá de 2028 o que la transición política se enrede. El desafío operativo, mientras tanto, es que ese crédito y esos pagos no se detengan para tres millones de personas.