JP Morgan: si el FGD tarda en pagar, podría haber retiros en otros bancos

El dinero que cualquiera tiene en un banco tiene un respaldo: el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD), el fondo que cubre los ahorros hasta cierto monto si una entidad quiebra. JP Morgan puso el ojo justo ahí. Según su análisis de estrategia de mercado, si el pago de los depósitos cubiertos por el FGD se retrasa, la preocupación entre los ahorristas podría estirarse y generar retiros masivos en otras entidades.

Dicho de otro modo: el problema de un banco puede terminar corriendo por todo el sistema si la gente desconfía. El informe advierte que la rapidez con la que se resuelva el caso de ueno bank será determinante para preservar la confianza.

El mercado ya lo sintió. Siempre según JP Morgan, los activos paraguayos reaccionaron negativamente a los acontecimientos recientes: el guaraní se depreció un 2 % en una sola jornada y hubo presiones de venta sobre los bonos locales. La moneda acumula un periodo de debilidad y volvió a cotizar en niveles que no se registraban desde junio.

El grupo financiero no le carga todo el peso del tipo de cambio al caso ueno bank. También apunta a factores externos: las repercusiones de las elecciones brasileñas y un componente estacional, la menor entrada de divisas por exportaciones de soja. El guaraní llegó a este punto por varias razones a la vez, dice el informe.

Aun así, JP Morgan no se baja de Paraguay. Recomienda mantener la sobreponderación (OW, tener más peso que el resto del mercado) en guaraníes y en bonos locales, y sostiene que los fundamentos macroeconómicos del país siguen siendo sólidos: políticas favorables a la inversión, inflación controlada y compromiso fiscal de las autoridades.

¿Por qué cree que esto no termina en crisis? Por el tamaño. El peso relativo de ueno bank dentro del sistema bancario limita, en principio, la posibilidad de un problema financiero generalizado. Y suma otro argumento: los proyectos de inversión extranjera directa (IED) se financian principalmente con fondos de afuera y no con el mercado financiero local, así que un episodio bancario no debería frenarlos. Con eso sobre la mesa, el episodio no sería suficiente para desestabilizar la historia de crecimiento e inversión del país.

Hay una cifra que mide el peso del sector. El sector financiero concentra el 71 % de los instrumentos del Tesoro en circulación bajo ley local. Dicho simple: de cada 100 papeles de deuda que el Estado emite bajo ley paraguaya, 71 están en manos de bancos y financieras.

La película tiene final abierto. JP Morgan condiciona su perspectiva a que el proceso de resolución y la restitución de los depósitos se desarrollen adecuadamente y con rapidez. Y avisa que revisaría su postura si la resolución de la crisis no se concreta rápido. Por ahora sugiere a sus clientes considerar la volatilidad como una oportunidad de compra.

Queda una pregunta que el informe no responde: cuánto tardará el FGD en devolver la plata. De esa respuesta depende, según el propio JP Morgan, que la apuesta siga en pie o se revise.