₲ 1,795 billones menos en dos años: la cuenta 'Fondo de Seguridad Social: IPS y otros' del BCP cae 68%

El saldo de la cuenta "Fondo de Seguridad Social: IPS y otros" que el Banco Central del Paraguay (BCP) registra entre los depósitos del sector público no financiero se redujo en aproximadamente ₲ 1,795 billones en dos años, una contracción de 68,1%, según los datos de la serie estadística. En agosto de 2024 la cuenta acumulaba ₲ 2,635 billones; en agosto de 2026 llegó a ₲ 840.455 millones.

El último mes muestra una mejora de 6,9% frente a julio, cuando el saldo era de ₲ 785.909 millones, pero la comparación interanual sigue en rojo: en agosto de 2025 los depósitos ascendían a ₲ 1,012 billones, es decir, ₲ 171.935 millones más, una baja de 17% en doce meses. El saldo de agosto de 2026 se ubicó además 72,5% por debajo del máximo registrado en febrero de 2025 con ₲ 3,060 billones.

Los promedios mensuales descartan que se trate de variaciones puntuales. Entre enero y agosto de 2024 el saldo promedio fue de ₲ 2,783 billones; en igual periodo de 2025 bajó a ₲ 2,265 billones y en los primeros ocho meses de 2026 cayó a ₲ 780.187 millones, 65,5% menos que el promedio de 2025 y cerca de 72% menos que el de 2024. El deterioro más abrupto ocurrió entre febrero y diciembre de 2025: de ₲ 3,060 billones a ₲ 336.634 millones, una reducción de aproximadamente ₲ 2,724 billones (89%) en diez meses. MF Economía ya lo había advertido en abril de 2025, cuando el fondo registraba ₲ 2,729 billones y una caída interanual de 5,9%, y en noviembre de 2025, con ₲ 543.613 millones, 79,5% menos que un año antes.

La lectura de estas cifras exige una precisión que la propia serie del BCP impone: la cuenta se denomina "Fondo de Seguridad Social: IPS y otros" y, según la propia serie estadística, desde agosto de 1996 no se registran datos correspondientes al Instituto de Previsión Social. Por lo tanto, no es correcto interpretar esta caída como una reducción de los fondos previsionales del IPS, que administra un portafolio de inversiones independiente valuado en torno a ₲ 20 billones durante 2026 y distribuido principalmente en instrumentos financieros.

El deterioro debe leerse, entonces, junto a la situación de la Caja Fiscal. Datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) citados en el análisis indican que la Caja Fiscal cerró 2025 con un déficit cercano a US$ 380 millones, equivalente a aproximadamente 0,8% del Producto Interno Bruto, y que el desequilibrio acumulado entre 2016 y 2025 ascendió a US$ 1.683 millones. El propio MEF ha señalado que los recursos acumulados por los sectores superavitarios del Programa Civil se utilizaron en los últimos años para financiar los déficits de otros componentes, especialmente del Magisterio Nacional.

El repunte de junio a agosto de 2026 no revierte la contracción: el saldo pasó de ₲ 947.528 millones en enero a ₲ 593.856 millones en junio y luego a ₲ 840.455 millones en agosto, en valores inferiores a ₲ 1 billón durante prácticamente todo 2026. El análisis de MF Economía plantea que la pregunta central ya no es cuánto suben o bajan los depósitos de un mes a otro, sino cuál debería ser el nivel adecuado de recursos líquidos para el funcionamiento del sistema tras la reciente reforma, qué factores explican las variaciones extraordinarias y cuánto de la disminución responde a los desequilibrios estructurales de la Caja Fiscal.